Spread Waktu / Diagonal – Risiko / Hadiah Penjual

Penjual selisih waktu membeli opsi bulan yang lebih dekat dan

menjual opsi luar bulan dalam rasio satu ke satu.

Untuk mendapatkan keuntungan dari penjualan waktu yang tersebar, penjual

pada dasarnya mencari dua hal.

Pertama adalah penurunan volatilitas tersirat. Sebagai volatilitas

menurun, opsi keluar-bulan (yang penjualnya pendek)

kehilangan uang lebih cepat dari opsi bulan dekat (yang penjual

panjang) karena vega yang lebih tinggi dalam pilihan bulan keluar.

Ini akan menyebabkan spread berkontraksi atau kehilangan nilainya. Itu akan

menjadi menguntungkan bagi penjual spread waktu.

Kedua, stok bisa bergerak. Sebagaimana dinyatakan sebelumnya, rentang waktu adalah

pada titik terlebar dan termahal saat itu adalah uang. SEBUAH

Gerakan menjauh dari pemogokan di kedua arah mengurangi

nilai spread. Jadi, selama saham bergerak juga

arah menjauh dari pemogokan, posisi penjual bisa

menguntungkan asalkan waktu pembusukan tidak mengungguli

pergerakan saham.

Waktu, sayangnya, tidak pernah berhasil dalam mendukung penyebaran waktu

penjual. Perjalanan waktu menyakiti penjual karena semakin dekat

pilihan bulan (yang penjual panjang) secara alami meluruh pada a

tingkat lebih cepat daripada opsi di luar bulan (yang penjualnya

pendek). Tingkat peluruhan yang berbeda ini menyebabkan penyebaran meluas

dan peningkatan nilainya. Itu jelas menghasilkan kerugian bagi

penjual waktu menyebar. Waktu tidak dapat dihentikan atau dikembalikan.

Hanya bergerak ke depan yang selalu menyakitkan penjual waktu menyebar.

Peningkatan volatilitas tersirat juga merugikan

potensi keuntungan dari penjual time-spread. Saat tersirat

volatilitas meningkat, opsi keluar bulan (yang penjualnya

pendek) meningkatkan nilai lebih cepat dari opsi bulan dekat

(yang penjualnya panjang) karena opsi keluar bulan lebih tinggi

vega. Ini menciptakan perluasan dalam penyebaran dan meningkatkannya

nilai menghasilkan negatif untuk penjual spread.

Penjual, dalam teori, memiliki potensi kerugian yang tidak terbatas. Untuk

penjual, potensi kerugian maksimum tidak begitu banyak ditentukan oleh

pergerakan harga saham tetapi oleh gerakan tersirat

keriangan. Sebagai penjual, Anda akan lama memanggil bulan depan

dan singkat panggilan keluar-bulan. Seperti yang kita tahu, panggilan keluar bulan

akan lebih sensitif terhadap pergerakan dalam volatilitas tersirat karena

komponen sensitivitas vega atau volatilitas yang lebih tinggi. Jika tersirat

volatilitas meningkat maka opsi short, out month penjual

akan meningkatkan lebih banyak nilainya dibandingkan dengan panjang, depan penjual

pilihan bulan. Ini akan menyebabkan spread melebar atau bertambah

nilai; itu negatif untuk penjual.

Risiko kedua adalah bahwa opsi penjual sudah lama berjalan

untuk kadaluarsa sekitar 30 hari sebelum opsi penjual

pendek. Jika volatilitas tidak berkurang atau stok tidak

menjauh dari pemogokan secara signifikan sebelum penjualnya panjang

opsi kedaluwarsa, dia akan dibiarkan telanjang atau tidak dilindungi

opsi dan kerugian pada posisi. Jika penjual bisa menunggu

posisinya, nilai ekstrinsik yang hilang dari opsi pendek bisa

direbut kembali. Seperti yang kita ketahui, opsi ini juga memiliki kehidupan yang terbatas

dan harus menumpahkan nilai ekstrinsiknya, tidak peduli berapa banyak, dari

kedaluwarsa. Masalah yang dihadapi penjual adalah posisi itu

tidak lagi dilindungi dan penjual sekarang menghadapi risiko tanpa batas.

Setelah opsi panjang kadaluwarsa dan penjual dibiarkan pendek sekarang

panggilan telanjang, pergerakan harga saham ke arah yang salah adalah a

risiko besar dan dalam situasi seperti yang dijelaskan di atas, a

masalah besar. Sementara penjual dapat menunggu volatilitas yang tersirat

gerakan yang menciptakan peningkatan nilai ekstrinsik, mereka

mungkin tidak akan bisa menunggu stok besar yang negatif

gerakan menciptakan peningkatan nilai intrinsik. Dalam hal itu

penjual harus mengambil tindakan untuk mencegah kerugian besar sekali

bulan depan berakhir. Perhatian terhadap volatilitas yang tersirat di

pilihan lebih jauh ketika opsi bulan yang lebih dekat kedaluwarsa bisa

simpan penjual dari kerugian besar.

┬áSpread Waktu / Diagonal – Pengaruh Volatilitas pada Penyebaran Waktu

Ketika membeli spread waktu, investor harus memperhatikan

tidak hanya untuk pergerakan harga saham tetapi terutama untuk

pergerakan volatilitas.

Volatilitas memainkan gulungan yang sangat besar dalam harga spread waktu

dan, seperti yang telah kami nyatakan, rentang waktu adalah cara terbaik untuk

mengambil keuntungan dari pergerakan volatilitas yang diantisipasi dalam suatu lindung nilai

mode.

Karena rentang waktu terdiri dari dua opsi, investor

harus memahami peran volatilitas dalam opsi serta

dalam waktu menyebar. Mari kita mulai dengan volatilitas opsi.

Komponen volatilitas opsi diukur dengan istilah yang disebut

vega. Vega, salah satu komponen dari model penetapan harga, mengukur

berapa harga opsi akan berubah dengan satu poin (atau

centang) perubahan dalam volatilitas tersirat. Berdasarkan data sekarang,

model penetapan harga menetapkan vega untuk setiap opsi pada yang berbeda

pemogokan, bulan yang berbeda dan harga saham yang berbeda.

Vega selalu diberikan dalam dolar per satu perubahan tick volatilitas.

Jika opsi bernilai $ 1,00 pada 35 volatilitas tersirat dan itu

memiliki 0,05 vega, maka opsi akan bernilai $ 1,05 jika tersirat

kepadatan meningkat menjadi 36 (naik satu titik) dan $ .95 jika

Volatilitas tersirat menurun menjadi 34 (turun satu titik).

Ingat, vega diberikan dalam dolar per satu kepadatan tick

perubahan.

Ketika kita terus membahas vega, ingatlah fakta-fakta ini

1. Vega mengukur seberapa banyak harga opsi akan berubah

perubahan volatilitas.

2. Vega meningkat saat Anda melihat bulan-bulan mendatang dan menurun seiring

Anda mendekati kedaluwarsa.

3. Vega tertinggi dalam opsi uang.

4. Vega adalah nomor berbasis pemogokan – itu berlaku di mana pun pemogokan

adalah panggilan atau put.

5. Vega meningkat dengan meningkatnya volatilitas dan keputusan sebagai

volatilitas menurun.

Penting untuk diperhatikan bahwa sensitivitas volatilitas opsi

meningkat dengan lebih banyak waktu kedaluwarsa. Yaitu, lebih jauh

pilihan di luar bulan memiliki vegas lebih tinggi daripada vegas yang dekat

opsi jangka. Semakin jauh Anda pergi seiring waktu, semakin tinggi

vegas menjadi.

Meski meningkat, mereka tidak berkembang secara linier.

Ketika Anda memeriksa harga strike yang sama selama beberapa bulan ke depan Anda

akan melihat bahwa nilai vega meningkat saat Anda bergerak keluar

bulan depan.

Pemogokan di uang setiap bulan akan memiliki vega tertinggi.

Ketika Anda bergerak menjauh dari pemogokan di-the-money, di baik

arah, nilai-nilai vega menurun dan terus menurun

lebih jauh Anda dapatkan dari pemogokan di-the-money.

Ingat, vega (opsi nilai komponen volatilitas) adalah

opsi tertinggi di luar, di luar bulan. Vega menurun

lebih dekat Anda mendapatkan kedaluwarsa dan semakin jauh Anda pindah dari

pemogokan at-the-money. Grafik di bawah ini menunjukkan nilai vega untuk

Pilihan QCOM.

Ketika Anda melihat bagan mengamati elemen-elemen penting:

harga saham konstan pada 68,5; volatilitas konstan pada 40;

waktu berkembang dari bulan Juni hingga Januari; dan akhirnya, pemogokan

perubahan harga dari 50 hingga 80. Perhatikan pola peningkatan

saat kamu keluar seiring waktu. Perhatikan juga bagaimana nilai menurun sebagai

Anda bergerak menjauh dari pemogokan di-the-money.

Fakta lain yang penting tentang vega adalah bahwa ia adalah seorang yang berbasis pemogokan

jumlah. Itu berarti bahwa nomor vega tidak berbeda

antara put dan panggilan. Vega mengatakan sensitivitas volatilitas

pemogokan terlepas dari apakah Anda melihat menempatkan atau

panggilan. Jadi, nomor vega panggilan dan tempatnya yang sesuai

identik.