Spread Waktu / Diagonal – Risiko / Hadiah Penjual

Penjual selisih waktu membeli opsi bulan yang lebih dekat dan

menjual opsi luar bulan dalam rasio satu ke satu.

Untuk mendapatkan keuntungan dari penjualan waktu yang tersebar, penjual

pada dasarnya mencari dua hal.

Pertama adalah penurunan volatilitas tersirat. Sebagai volatilitas

menurun, opsi keluar-bulan (yang penjualnya pendek)

kehilangan uang lebih cepat dari opsi bulan dekat (yang penjual

panjang) karena vega yang lebih tinggi dalam pilihan bulan keluar.

Ini akan menyebabkan spread berkontraksi atau kehilangan nilainya. Itu akan

menjadi menguntungkan bagi penjual spread waktu.

Kedua, stok bisa bergerak. Sebagaimana dinyatakan sebelumnya, rentang waktu adalah

pada titik terlebar dan termahal saat itu adalah uang. SEBUAH

Gerakan menjauh dari pemogokan di kedua arah mengurangi

nilai spread. Jadi, selama saham bergerak juga

arah menjauh dari pemogokan, posisi penjual bisa

menguntungkan asalkan waktu pembusukan tidak mengungguli

pergerakan saham.

Waktu, sayangnya, tidak pernah berhasil dalam mendukung penyebaran waktu

penjual. Perjalanan waktu menyakiti penjual karena semakin dekat

pilihan bulan (yang penjual panjang) secara alami meluruh pada a

tingkat lebih cepat daripada opsi di luar bulan (yang penjualnya

pendek). Tingkat peluruhan yang berbeda ini menyebabkan penyebaran meluas

dan peningkatan nilainya. Itu jelas menghasilkan kerugian bagi

penjual waktu menyebar. Waktu tidak dapat dihentikan atau dikembalikan.

Hanya bergerak ke depan yang selalu menyakitkan penjual waktu menyebar.

Peningkatan volatilitas tersirat juga merugikan

potensi keuntungan dari penjual time-spread. Saat tersirat

volatilitas meningkat, opsi keluar bulan (yang penjualnya

pendek) meningkatkan nilai lebih cepat dari opsi bulan dekat

(yang penjualnya panjang) karena opsi keluar bulan lebih tinggi

vega. Ini menciptakan perluasan dalam penyebaran dan meningkatkannya

nilai menghasilkan negatif untuk penjual spread.

Penjual, dalam teori, memiliki potensi kerugian yang tidak terbatas. Untuk

penjual, potensi kerugian maksimum tidak begitu banyak ditentukan oleh

pergerakan harga saham tetapi oleh gerakan tersirat

keriangan. Sebagai penjual, Anda akan lama memanggil bulan depan

dan singkat panggilan keluar-bulan. Seperti yang kita tahu, panggilan keluar bulan

akan lebih sensitif terhadap pergerakan dalam volatilitas tersirat karena

komponen sensitivitas vega atau volatilitas yang lebih tinggi. Jika tersirat

volatilitas meningkat maka opsi short, out month penjual

akan meningkatkan lebih banyak nilainya dibandingkan dengan panjang, depan penjual

pilihan bulan. Ini akan menyebabkan spread melebar atau bertambah

nilai; itu negatif untuk penjual.

Risiko kedua adalah bahwa opsi penjual sudah lama berjalan

untuk kadaluarsa sekitar 30 hari sebelum opsi penjual

pendek. Jika volatilitas tidak berkurang atau stok tidak

menjauh dari pemogokan secara signifikan sebelum penjualnya panjang

opsi kedaluwarsa, dia akan dibiarkan telanjang atau tidak dilindungi

opsi dan kerugian pada posisi. Jika penjual bisa menunggu

posisinya, nilai ekstrinsik yang hilang dari opsi pendek bisa

direbut kembali. Seperti yang kita ketahui, opsi ini juga memiliki kehidupan yang terbatas

dan harus menumpahkan nilai ekstrinsiknya, tidak peduli berapa banyak, dari

kedaluwarsa. Masalah yang dihadapi penjual adalah posisi itu

tidak lagi dilindungi dan penjual sekarang menghadapi risiko tanpa batas.

Setelah opsi panjang kadaluwarsa dan penjual dibiarkan pendek sekarang

panggilan telanjang, pergerakan harga saham ke arah yang salah adalah a

risiko besar dan dalam situasi seperti yang dijelaskan di atas, a

masalah besar. Sementara penjual dapat menunggu volatilitas yang tersirat

gerakan yang menciptakan peningkatan nilai ekstrinsik, mereka

mungkin tidak akan bisa menunggu stok besar yang negatif

gerakan menciptakan peningkatan nilai intrinsik. Dalam hal itu

penjual harus mengambil tindakan untuk mencegah kerugian besar sekali

bulan depan berakhir. Perhatian terhadap volatilitas yang tersirat di

pilihan lebih jauh ketika opsi bulan yang lebih dekat kedaluwarsa bisa

simpan penjual dari kerugian besar.