Kredit Opsi Spread – Frontier Baru dalam Generasi Penghasilan Bulanan

Saya ingat berbicara dengan teman baik saya Brian Juli lalu, beberapa bulan sebelum "Crash Besar 2008". Brian (dan saya tekankan adalah) investor "tradisional". Dia memiliki "saham" yang terdiversifikasi, yang dikelola oleh "penasihat investasi" profesional. Saya, di sisi lain, pada saat itu dan masih merupakan pedagang yang rendah hati dalam opsi, tanpa kepemilikan jangka panjang, yang menggunakan broker online.

Bagaimanapun, Brian menceritakan kepada saya bahwa dia sedang berselisih dengan "penasihat investasi" -nya. Dia merasa pasar mulai sedikit bergolak, dan dia ingin menjual semua posisinya dan pergi ke kas. Brokernya tidak setuju. Dia merasa bahwa ini adalah saat yang tepat untuk mengadakan kelompok yang terdiversifikasi dari stok berkualitas tinggi, terutama yang tidak akan terpengaruh oleh krisis pembuatan bir dengan bank-bank.

Brian besar (atau mungkin, sangat besar) karena memercayai penasihat profesionalnya, jadi dia membiarkannya mendapatkan jalannya. Empat bulan kemudian, portofolionya hancur, dan dia pergi ke kas dengan apa yang tersisa. Di situlah dia duduk ketika saya menulis artikel ini – pendarahan dihentikan tetapi kehilangan darahnya parah, dan tidak ada cara yang jelas untuk mengisi "darah". Harapannya pensiun telah cukup banyak putus.

Pendekatan Formula untuk Perdagangan

Saya belum pernah menjadi orang yang percaya "bermain di pasar". Mungkin alasannya adalah saya tidak pernah tahu cara membuatnya bekerja. Sebenarnya, mungkin saya melakukannya, meskipun apa yang akan saya katakan dimaksudkan untuk menjadi "lidah dalam pipi": Jika Anda ingin menghasilkan uang mengawasi saya memperdagangkan saham, lihat saja apa yang saya lakukan, dan lakukan yang sebaliknya. Jika saya membeli saham XYZ, Anda harus mempersingkatnya. Jika saya pendek, Anda harus membelinya. Melihat sejarah saya dalam investasi saham tradisional, seseorang dapat benar-benar melakukannya dengan baik mengikuti strategi itu!

Namun, saya sudah lama terpesona dengan pilihan. Pada mulanya, daya tarik, dengan gagasan bahwa Anda dapat membeli opsi untuk beberapa sen, dan beberapa minggu kemudian nilainya banyak dolar. Itu sebenarnya terjadi sedikit selama era "dotcom". Hari-hari ini, ini sebagian besar fantasi.

Tapi yang benar-benar membuat saya terpesona adalah gagasan bahwa harus ada cara, entah bagaimana, secara matematis "mengalahkan sistem". Maksud saya, opsi memiliki semua orang "Yunani"; mereka memiliki spread yang sangat bervariasi dengan kondisi pasar dan jumlah opsi tertentu yang diperdagangkan; dan Anda dapat melakukan semua kombinasi gila dari membeli dan menjual, panjang dan pendek, satu melawan yang lain. Dengan saham, Anda membeli atau menjual, panjang atau pendek, dan hanya itu. Dengan opsi, kombinasi tidak terbatas. Tentunya ada jalan.

Dan, pada kenyataannya, ada sejumlah "sistem" yang dapat Anda gunakan untuk membuat keberuntungan Anda. Cukup buka mesin telusur dan ketik "strategi perdagangan opsi" dan sebagian besar akan muncul di depan mata Anda. Saya sudah berlangganan banyak sistem ini, dan saya telah mengajarkan strategi. Dan, dalam situasi yang tepat, beberapa di antaranya dapat berfungsi dengan baik. Masalahnya adalah, keadaan berubah, dan apa yang berjalan dengan baik satu bulan, atau satu tahun, dapat memusnahkan Anda berikutnya sementara Anda tidak melihat.

Namun, dari "panggilan tertutup" pertama saya kembali di masa dotcom, saya tidak pernah menyerah pada pencarian saya untuk strategi opsi yang bersifat formula, dan dapat digunakan secara konsisten dengan penyesuaian minimal untuk kondisi pasar, untuk generasi yang signifikan dan penghasilan tetap. Dan Anda tidak akan pernah menebak di mana saya menemukannya …

N.I.M.B.Y. (Bukan Di Halaman Belakang Saya)

Ya, ya, disitulah. Pada tahun 2006, saya dihidupkan untuk menyebar kredit dan condors besi. Jika Anda tahu siapa mereka, tinggallah bersama saya – saya akan memberi Anda sebuah perubahan. Jika Anda tidak tahu apa itu, tinggallah bersama saya – mereka sangat sederhana.

Penyebaran kredit opsi adalah versi "baru dan ditingkatkan" dari opsi shorting. Jika Anda tahu sesuatu tentang opsi, Anda tahu bahwa itu dianggap sangat berisiko untuk opsi "pendek", dan opsi indeks pada khususnya. Risiko potensial Anda adalah, untuk semua maksud dan tujuan, tidak terbatas. Broker tidak suka paparan itu, dan mereka membuatnya cukup mahal untuk pilihan pendek.

Tetapi seandainya Anda memiliki formula untuk opsi singkat yang:

  • membatasi risiko potensial untuk jumlah tertentu (dan tidak terlalu besar)
  • secara dramatis menurunkan kemungkinan kehilangan sama sekali

Kemudian, Anda akan memiliki spread kredit (setidaknya, jenis kredit saya menyebar). Dan kemudian, broker Anda akan senang dengan Anda lagi, dan akan membuat biaya efektif untuk melakukan perdagangan ini. Dia mungkin tidak menunjukkan cara melakukannya, atau cara mengelolanya, tetapi dia membiarkan Anda melakukannya.

Berikut ini contoh penyebaran kredit saya dalam bentuknya yang paling sederhana.

Katakanlah Indeks Standard and Poors 500 (SPX) diperdagangkan pada 770, seperti yang ada pada tulisan ini. Jika kita kekurangan uang 610 untuk bulan kedaluwarsa berikutnya, kita akan mengumpulkan sekitar $ 4,45, atau $ 445 untuk setiap kontrak. Namun, tergantung pada pengaturan dengan broker kami, "pemeliharaan" (uang tunai yang dapat ditahan untuk melindungi terhadap kerugian) bisa sangat tinggi. Dalam hal ini, perhitungan standar akan membutuhkan premi yang Anda ambil, ditambah $ 6.600 per kontrak; plus biasanya ukuran akun minimum $ 100.000. Dan itu hanya untuk permulaan – jika pasar macet semalam dan biaya untuk membeli kembali opsi pendek naik, begitu juga kebutuhan pemeliharaan Anda.

Dengan penyebaran kredit, kami melakukan satu penyesuaian sederhana. Selain memendekkan 610, kami secara bersamaan membeli 600 put dengan waktu habis yang sama. Ingat, di 610, kita bisa menjual sekitar $ 4,45? Yah, panggilan 600 akan membutuhkan biaya sekitar $ 4,20 untuk membeli. Jadi, kredit bersih kami (uang yang masuk ke rekening kami) adalah $ 25 per kontrak. Namun, total kebutuhan perawatan kami turun menjadi hanya $ 1.000 per kontrak. Anda lihat, tidak peduli seberapa buruk tangki pasar, kita tidak mungkin bisa kehilangan lebih dari $ 1.000, termasuk $ 25 yang kita ambil. (Jika Anda memiliki "rekening margin portofolio", itu menjadi lebih baik – pemeliharaan awal hanya bagian dari $ 1.000.)

Tapi tunggu, masih ada lagi! Jika Anda tahu bagaimana bernegosiasi, Anda bisa mendapatkan sesuatu yang lebih dekat ke sekitar $ .65, daripada $ .25 ketika Anda melakukan ini sebagai sebuah paket – perdagangan dua opsi secara bersamaan. Cukup peningkatan, ya? Anda harus melihat apa yang dilakukannya pada Pengembalian Investasi Anda. By the way, mereka menyebutnya "spread kredit" karena efek bersih dari perdagangan adalah "kredit" (uang di akun kami), dan ada spread, dalam hal ini 10 poin antara dua opsi, yang mengkuantifikasi kami risiko.

Kompleks? Saya harap tidak. Katakanlah kita melakukan 10 ini, dengan satu bulan tersisa hingga kadaluarsa. Jadi, perawatan kami adalah $ 9.350, ditambah $ 650 yang kami ambil (yang bukan milik kami), dengan total $ 10.000. Ini adalah uang kami, di akun kami, mendapatkan bunga kami – itu hanya dibatasi hingga kedaluwarsa.

Sekarang, ingat, indeks SPX berada di 770. Apa pun bisa terjadi, tetapi kami melakukan perdagangan ini karena hanya ada 7% kemungkinan bahwa SPX akan berakhir pada bulan Maret di 610 atau di bawah. Kami tahu ini dengan melihat "delta" dari opsi 610, yang akan diberikan oleh broker opsi bagus. Saya suka peluang itu.

Perbedaan Antara Pro dan Amatir

Dan saya menggunakan judul itu dengan segala hormat, karena saya sudah keduanya. Tetapi perbedaan antara orang yang secara konsisten mendapatkan keuntungan dengan menggunakan strategi ini, dan orang yang mendapatkan banyak keuntungan dan kemudian memberikan potongan kembali, sangat sederhana – manajemen risiko. Ingat bahwa "delta" dari opsi pendek? Nah, itu target yang bergerak. Semakin dekat pasar bergerak ke harga strike, semakin tinggi delta (risiko) pergi – kecuali bahwa setiap hari yang berlalu menarik delta itu kembali turun sedikit.

Sekarang, kami telah melakukan spread kredit yaitu jalan keluar dari uang. Tujuan kami, sangat sederhana, adalah agar SPX berakhir di atas bahwa serangan singkat 610 – bahkan pada 611. Jika itu terjadi, kami mempertahankan $ 650; $ 9.350 dibebaskan untuk digunakan untuk perdagangan baru; dan hidup itu baik. Dan, ini akan terjadi 93% dari waktu berdasarkan peluang awal perdagangan ini. Ini adalah 7% yang akan membunuh kita, karena $ 9.350 kita berpotensi berisiko. Jika SPX ditutup pada 609, kita akan kehilangan $ 650 yang kita dapatkan ditambah $ 350 atau uang kita sendiri. Tapi, jika itu menutup lebih jauh ke bawah, kami kehilangan lebih banyak, atau bahkan semua, dari $ 9.350 kami. Ingat, kerugian maksimum kami adalah pada SPX 600 – apa pun yang lebih rendah dari itu dan kami masih hanya kehilangan maksimum kami – tetapi jumlah itu BESAR!

Jadi, untuk mengelola risiko kami, kami memantau bahwa "delta" seiring berjalannya waktu dan pasar berfluktuasi. Jika pasar turun dengan cepat, kita akan melihat delta itu merayap hingga batas 25%. Pada saat itu (yang tidak akan sering terjadi, tetapi itu AKAN terjadi), kami dengan tenang melakukan tindakan. Kami tidak tiba-tiba berisiko; kami baru saja memicu mekanisme aksi kami. Kami punya beberapa pilihan – tetapi saatnya mengambil salah satunya. Itu adalah subjek untuk artikel lain – tetapi pada dasarnya, kami ingin membeli kembali posisi "tertantang" kami sekarang, dan mungkin menjual yang baru dengan sekitar 7% delta untuk mengimbangi sebagian dari biaya pembelian kembali yang lama. Tunggu. Apakah kita baru saja mengalami kerugian? Ya, mungkin. Jika kita hanya melakukan satu kredit yang tersebar pada satu waktu, maka ya, kita akan mengalami kerugian pada kesempatan tertentu. Saya melakukan beberapa bulan, menggunakan indeks yang berbeda dan level strike yang berbeda. Dengan begitu, saya memiliki "ember" uang yang diambil, yang dapat saya gunakan sejumlah kecil untuk mengimbangi kerugian.

Sisi Lain dari Koin

Sebelumnya, saya sebutkan Iron Condors. Jika Anda tahu apa itu, masih ada perubahan. Jika tidak, itu nama yang keren, bukan?

Ingat bagaimana kami menggunakan spread kredit SPX kami? Nah, Anda dapat menggunakan proses yang sama untuk melakukan penyebaran kredit panggilan juga. Dalam contoh di atas, dengan SPX di 770, kami melakukan penyebaran menyebarkan sekitar 160 poin dari uang, dan mengambil sekitar $ 0,65. Namun, kami juga dapat melakukan panggilan dengan kedaluwarsa yang sama. Untuk mendapatkan peluang keberhasilan yang sama, kami mungkin menjual panggilan 930 Maret, dan membeli panggilan 940 Maret. Kami tidak akan mendapatkan $ .65, tetapi kami mungkin mendapatkan sekitar $ .40. Dan tebak apa? Tidak ada margin tambahan. SPX dapat kedaluwarsa pada bulan Maret dengan cara naik atau turun, tetapi tidak keduanya! Jadi sekarang, dengan satu kontrak, kita akan mendapat $ 105, dan kita memiliki $ 935 yang berisiko. Selama satu bulan kami memiliki uang kami yang berisiko, itu merupakan pengembalian 11%. Dan jika kita dapat mempertahankan pengembalian itu selama setahun, tanpa peracikan, hasil tahunan kita akan menjadi 136% (lebih dari dua kali lipat dari uang kita). Ini mengabaikan komisi dan pajak penghasilan, yang keduanya harus Anda bayarkan. Tapi ini memberi Anda ilustrasi potensi yang hebat.

Memiliki put menyebar dan panggilan menyebar tentang jarak yang sama dari harga pasar, dengan kedaluwarsa yang sama, disebut Condor Besi. Ia mendapatkan namanya dari grafik profil risiko yang dibuat oleh kedua perdagangan bersama – pada saat berakhirnya, kami membuat keuntungan yang sama apakah SPX berakhir pada 611 atau 930 atau di mana saja di antara keduanya. Tapi, di luar titik-titik itu, kerugian bisa bertambah dengan cepat (jika kita gagal mengambil tindakan). Grafik terlihat sedikit seperti condor, dengan rentang sayap yang lebar. Dari situlah nama itu berasal.

Hal Terakhir yang Harus Anda Ketahui

Sebenarnya, dua hal. Pertama, saya telah merujuk pada SPX yang kedaluwarsa pada tingkat tertentu. Sebenarnya, "kedaluwarsa" sebenarnya adalah perhitungan yang terjadi pada hari Jumat ketiga bulan kadaluwarsa. Mungkin mendekati harga pembukaan indeks pagi itu. Tapi itu mungkin berbeda dari tempat ditutupnya sehari sebelumnya, yaitu ketika perdagangan opsi benar-benar berhenti. Lebih banyak alasan bagi kami untuk membuat penyesuaian pada tingkat delta 25% itu – jika kami hanya bertahan dan berharap kami tidak kedaluwarsa dalam uang, kami bisa menghadapi kejutan ketika "penyelesaian" dihitung.

Tetapi hal terakhir yang perlu Anda ketahui adalah, apa yang bisa ditangkap?

Ini, saya telah belajar dengan cara yang sulit, dan saya akan membaginya dengan Anda secara gratis. Saya bisa membayangkan dua "tangkapan", dan keduanya berakhir dengan buruk. Pertama, seseorang mengikuti strategi ini untuk sementara, dan menjadi sangat hebat dalam hal itu, yang dapat terjadi dengan cepat dan bertahan untuk waktu yang lama. Kemudian, seperti halnya perjudian, mereka menjadi gila dan pergi "semua dalam", dengan meningkatkan jumlah kontrak spread kredit yang mereka jual secara dramatis. ITU, teman saya, akan menjadi bulan di mana pasar memilih untuk tidak bekerja sama. Bahkan jika mereka mengelola risiko dan menyesuaikan posisi mereka di delta 25%, kerugian mereka untuk bulan itu bisa sangat besar. Kasus lain, sepupu jauh, terjadi selama waktu tiba-tiba bergejolak – seperti Great Crash of 2008. Pedagang telah membuat bundel uang, bulan demi bulan, dan tidak ingin memberikan bahkan nikel kembali bulan ini . Jadi, ketika pasar bergerak melawannya (entah jalan ke bawah atau ke atas), dia hanya duduk, melihat, menggigit kukunya, menunggu, dan berharap. Bagaimanapun, spread itu pada awalnya CARA keluar dari uang, dan mereka tidak mungkin bergerak sejauh itu, kan? Ya mereka bisa. Dan semakin dekat pasar bergerak ke spread Anda, semakin banyak biaya untuk menyelamatkan. Tampaknya tidak adil – tetapi Anda telah diperingatkan! Kami menghasilkan uang yang sangat baik hampir setiap bulan, dan mengambil kerugian yang tidak terlalu besar pada kesempatan. Ini adalah biaya melakukan bisnis – dan kembali setelah memfaktorkan di bulan miskin yang kadang-kadang masih fenomenal.

Kesimpulan

Tidak berakhir pada catatan asam – strategi ini dapat secara konsisten menguntungkan, di saat-saat baik dan buruk, jika "pendekatan formula" itu diikuti setiap saat. Dengan menggunakan rumus versi kami, terkadang akan ada bulan yang merugi; meskipun kerugiannya tidak akan besar dan keuntungannya akan lebih dari mengimbangi mereka. Saya menemukan strategi ini di halaman belakang saya sendiri, sehingga untuk berbicara – terkubur di antara "cepat kaya" sistem saya membayar lain – tetapi sekarang saya menggunakannya cukup banyak secara eksklusif. Ini membosankan dan sangat dapat diprediksi – tetapi bukankah itu "cawan suci" dari strategi pilihan formula? (Plus, di malam hari aku tidur seperti bayi …)

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *